“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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