随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基(j说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思ī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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