大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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