个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些pǐn)，这意味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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